套利

期货套利（Arbitrage）是指在期货市场中，利用同一商品在不同市场、不同合约月份、或相关商品之间的价格差异，同时进行方向相反的交易，锁定无风险或低风险利润的交易策略。

套利的核心逻辑是：价格偏离必然回归。当两个相关合约/品种的价格关系暂时失衡时，套利者同时买入低估端、卖出高估端，待价差回归正常后双向平仓获利。

套利的主要类型

• 跨期套利
• 跨市场套利
• 跨品种套利
• 期现套利
• 组合套利

期现套利

2026 年 8 月 30 日，A 公司持有云南某郑商所交割仓（仓库升贴水为 −110）一级白砂糖现货 10,000 吨，当前市场价格为 4,800 元/吨。当前 SR2609 合约（最后交割日为 9 月 17 日）价格为 5,157 元/吨。仓储费成本为每吨每天 0.5 元。

郑商所白砂糖期货业务细则规定：

N 制糖年度生产的白糖，只能交割到 N 制糖年度结束后的当年 11 月份。从当年 9 月合约交割起（包括 9 月合约交割），每交割月增加贴水 20 元/吨，即 9 月贴水 20 元/吨，11 月贴水 40 元/吨，贴水随货款一并结算。

各项成本：

• 合计升贴水：−130 元/吨
  • 仓库升贴水：−110 元/吨
  • 时间升贴水：−20 元/吨
• 仓储费用：18 日 × 0.5 元 = 9 元/吨
• 交割手续费：0.5 元/吨
• 检验费：2.25 元/吨
• 资金占用成本：约 16.75 元/吨（按现货 4,800 元 + 期货保证金 516 元计算，年化 5%，18 天）
• 增值税（价差部分）：约 26.12 元/吨

A 公司实际到手收入： 5157 元/吨 − 130 元/吨 = 5027 元/吨

A 公司总成本： 4800 元/吨 + 9 元/吨 + 0.5 元/吨 + 2.25 元/吨 + 16.75 元/吨 + 26.12 元/吨 = 4854.62 元/吨

A 公司实际利润： 5027 元/吨 − 4854.62 元/吨 = 172.38 元/吨

总利润（10,000 吨）： 172.38 元/吨 × 10,000 吨 = 172.38 万元